Руководство по ETF-провайдерам

Руководство по ETF-провайдерам. Введение

Торгуемые на бирже фонды (ETF) – это инвестиционные продукты с уникальной структурой, которые отслеживают индексы или корзины активов, в число которых могут входить акции, облигации, валюты, недвижимость и товарные активы.

Поскольку ETF могут охватывать широкий спектр активов, инвесторы получают диверсификацию в рамках одной инвестиции.

Покупая акции ETF, вы получаете доли портфеля, который отслеживает доходность и производительность лежащих в его основе активов.

Подобно акциям, ETF можно покупать с использованием кредитного плеча или открывать по ним короткие позиции, при этом цены постоянно колеблются в течение каждой торговой сессии, так как акции покупаются и продаются на разных биржах.

22 января 1993 года компания State Street Global Advisors представила первый ETF под названием SPDR S&P 500 ETF (ARCA:SPY).

Фонд SPY, который по динамике цен и доходности в целом соответствует индексу S&P 500, одному из самых популярных индексов в мире, в начале работы имел активов всего на 6,5 млн долларов.

Сегодня он имеет активов под управлением (AUM) на сумму более 123 млрд долларов, что составляет около 6,4% активов во всех ETF в мире.

Являясь старейшим и крупнейшим ETF в мире, SPY открыл для инвесторов новый способ доступа к рынкам.

С момента исторического открытия SPY и до настоящего момента индустрия ETF выросла до триллиона долларов в год, и инвесторам доступны тысячи ETF для широкого спектра инвестиционных стилей, целей и уровней устойчивости к риску.

В настоящее время существуют десятки ETF-провайдеров – фирм, которые создают ETF и во многих случаях управляют ими.

Провайдеры предлагают различные коэффициенты издержек, типы фондов, фирменные методологии и структуры фондов. Некоторые провайдеры специализируются в конкретных областях.

Например, Direxion специализируется на ETF обратного типа и ETF с кредитным плечом.

EG Shares концентрируется на индексах развивающихся рынков. Другие провайдеры предлагают ETF, которые охватывают все основные классы активов.

Далее мы представим 12 провайдеров, которые продают наиболее популярные на сегодняшний день ETF.

Руководство по ETF-провайдерам. Direxion

Direxion предлагает 44 котируемых на американских биржах ETF, распространяемых компанией Rafferty Capital Markets, LLC.

Direxion специализируется на использовании ETF с кредитным плечом – фондов, которые используют производные финансовые инструменты и заёмные средства для повышения доходности базового индекса.

Компания Direxion была основана в 1997 году, и к 2008 году стала первым ETF-провайдером, который предлагает ETF с тройным кредитным плечом, позволяющие получить доход в размере 300% (или -300% для обратных фондов) от доходности их базового индекса.

Фонды с тройным кредитным плечом можно идентифицировать по обозначению 3X в названии фонда, например, Direxion Financial Bull 3X Shares.

Сегодня комплект ETF с кредитным плечом Direxion предлагает доступ к различным рынкам, от развивающихся стран до индексов конкретных секторов и казначейских ценных бумаг.

ETF с кредитным плечом обычно используются активными трейдерами с краткосрочными торговыми стратегиями.

Direxion также специализируется на обратных ETF – фондах, которые созданы на базе различных производных инструментов с целью получения прибыли от снижения стоимости базового индекса.

Поскольку инвестирование в такие фонды аналогично удержанию нескольких коротких позиций, обратные ETF также называются короткими и медвежьими ETF.

Фонды Direxion, которые стараются получить прибыль от снижения, можно идентифицировать по слову Bear в названии фонда, например, Direxion Small Cap Bear 3X Shares 2013 Russell 2000 (обратный фонд с тройным кредитным плечом).

ETF компании Direxion, штаб-квартира которой находится в городе Бостоне штата Массачусетс, имеет соотношение издержек от 0,35 до 0,95% (в среднем 0,89%).

Рис. 1. Пять крупнейших фондов Direxion по размеру AUM. Информация актуальна по состоянию на 8 февраля 2013 года.

Руководство по ETF-провайдерам. EG Shares

ETF компании Emerging Global Shares или EG Shares отслеживают динамику различных индексов развивающихся рынков, включая Dow Jones Emerging Market Consumer Index, Indxx Low Volatility Emerging Markets Dividend Index и Dow Jones Emerging Markets Technology Titans Index.

Развивающиеся рынки – это экономики, которые демонстрируют быстрый рост и высокий уровень индустриализации, включая страны BRIC: Бразилия, Россия, Индия и Китай, а также страны MIST: Мексика, Индонезия, Южная Корея и Турция.

Инвестиции в развивающиеся рынки сопряжены с неизбежными рисками, поскольку эти рынки развиты не так сильно.

Эти риски, в том числе отсутствие прозрачности, плохо развитые системы регулирования, проблемы ликвидности и волатильности могут повлиять на прибыль от инвестиций.

Тем не менее, многие инвесторы считают развивающиеся рынки довольно привлекательными из-за возможности получения высокой прибыли, поскольку на них часто наблюдается быстрый экономический рост, измеряемый ВВП.

В настоящее время у EG Shares работает 22 ETF, а в качестве консультанта по фондам выступает Emerging Global Advisors (EGA).

Компания EGA, штаб-квартира которой находится в Нью-Йорке, занимается управлением активами и специализируется на развивающихся рынках.

Первыми фондами, представленными EGA в 2009 году, были EG Shares Emerging Markets Energy Fund (ARCA:OGEM) и EG Shares Emerging markets Metals & Mining Fund (ARCA:EMT).

Фонды EG Shares имеют коэффициенты издержек от 0,70 до 0,89%, в среднем 0,84%.

Рис. 2. Пять крупнейших фондов EG Shares по размеру AUM. Информация актуальна по состоянию на 8 февраля 2013 года.

Руководство по ETF-провайдерам. ETF Securities

ETF Securities является поставщиком более двухсот биржевых продуктов, в том числе ETF, и предоставляет инвесторам доступ к таким классам активов, как акции, валюты и товарные активы с доступом к физическим товарам, длинным и коротким позициям, форвардным контрактам и маржинальной торговле.

Продукты ETF Securities торгуются в пяти валютах (австралийский доллар, евро, британский фунт, японская иена и доллар США) и котируются на девяти основных биржах по всему миру, в том числе на Нью-Йоркской фондовой бирже, Лондонской фондовой бирже, Токийской фондовой бирже, NYSE-Euronext Paris, NYSE- Euronext Amsterdam, Deutsche Borse, Borsa Italiana, Австралийской бирже ценных бумаг и Ирландской фондовой бирже.

ETF Securities USA LLC является спонсором трастов по драгоценным металлам.

Компания ETF Securities была основана в 2003 году, когда она открыла первый в мире ETF на базе физического золота.

Два года спустя, в 2005 году, на биржи вышел первый в мире ETF на базе нефти.

Являясь одним из крупнейших европейских ETF-провайдеров, компания была в числе первых, кто вышел на рынки США с ETFS Silver Trust (SLVR) в августе 2009 года.

Сегодня ETF Securities предлагает семь разных ETF, предоставляя инвесторам доступ к рынкам драгоценных металлов, в том числе золота, серебра, платины и палладия.

Единственными активами ETF являются физические слитки, которые хранятся в кастодиальных хранилищах в Лондоне, Цюрихе и Сингапуре.

Два раза в год ETF Securities проводит независимую аудиторскую проверку слитков, находящихся в хранилищах, поручается ETF Securities: один раз 31 декабря, а вторая дата выбирается случайным образом.

Отчёты аудиторов публикуются на сайте ETF Securities.

Кроме того, на веб-сайте представлен список металлических слитков (Metal Bar List), который обновляется ежедневно и содержит информацию обо всех слитках из запасов траста.

ETF компании ETF Securities имеют соотношение издержек от 0,30 до 0,60% (в среднем 0,5%).

Рис. 3. Пять крупнейших фондов ETF Securities по размеру AUM. Информация актуальна по состоянию на 8 февраля 2013 года.

Руководство по ETF-провайдерам. Guggenheim

Guggenheim Investments предлагает паевые фонды открытого типа, фонды закрытого типа, паевые инвестиционные трасты и торгуемые на бирже продукты.

Офисы компании находятся в Чикаго, Нью-Йорке и калифорнийской Санта-Монике, а также в других городах на территории США, Европы и Азии.

На данный момент, после приобретения Claymore Securities в 2009 году и Rydex в 2010 году, Guggenheim Investments предлагает 78 котируемых на американских биржах ETF с доступом к различным классам активов, таким как акции, инструменты с фиксированным доходом и валюта.

Также имеется сектор инновационных ETF, которые инвестируют в глобальные авиалинии, глобальные морские перевозки, солнечную энергию и глобальные водные ресурсы.

Акции фондов Гуггенхайма распространяются через компании Guggenheim Funds Distributors, LLC и Guggenheim Distributors, LLC.

BulletShares от Guggenheim Investments – это разнообразные ETF с фиксированным доходом и целевыми сроками погашения.

Например, целевой срок погашения у Guggenheim BulletShares 2015 High Yield Corporate Bond ETF назначен на 2015 год, так что этот фонд прекратил своё существование 2015 года.

ETF компании Guggenheim Investments имеют соотношение издержек от 0,12 до 0,75% (в среднем 0,48%).

Рис. 4. Пять крупнейших фондов Guggenheim по размеру AUM. Информация актуальна по состоянию на 8 февраля 2013 года.

Руководство по ETF-провайдерам. IndexIQ

IndexIQ – компания по управлению активами, основанная в 2006 году и предлагающая как паевые фонды, так и ETF.

Компания IndexIQ первой предложила ETF, которые повторяют стили инвестирования известных хедж-фондов.

Например, IQ Hedge Multi-Strategy Tracker ETF (ARCA:QAI) старается воспроизвести характеристики доходности хедж-фондов с поправкой на риск, используя различные стили инвестирования, такие как длинные/короткие позиции по акциям, торговля по глобальным макроэкономическим событиям, торговля на нейтральных рынках, торговля по новостям, арбитраж по инструментам с фиксированным доходом и развивающиеся рынки.

Помимо репликации хедж-фондов, IndexIQ предлагает множество индексных конструкций, включая альтернативно взвешенные индексы, индексы с тактической ротацией и индексы на основе стоимости нематериальных активов.

IndexIQ определяет свои задачи и руководствуется своей философией Rules-Based Alpha, которая объединяет традиционное инвестирование в индексы с потенциалом получения прибыли категории альфа, что востребовано среди активных менеджеров.

Философия компании основана на трёх принципах

1. Демократизация альтернатив – предоставление инвесторам доступа к альтернативным инвестиционным продуктам, которые обычно предназначены только для институциональных инвесторов и частных лиц с очень большим капиталом.
2. Разделение альфа/бета – предоставление инвесторам доступа к источникам категорий альфа и бета, обычно зарезервированным для институциональных инвесторов.
3. Индексинг третьего поколения – сочетание структуры на основе правил, низкой стоимости и налоговой эффективности традиционного индексного инвестирования с потенциалом получения прибыли категории альфа, к которой стремятся активные менеджеры.

IndexIQ располагается в городе Рай-Брук штата Нью-Йорк и в настоящее время имеет 11 зарегистрированных на американских биржах ETF.

Коэффициенты издержек в ETF компании составляет от 0,48 до 0,75% (в среднем 0,71%).

Рис. 5. Пять крупнейших фондов IndexIQ по размеру AUM. Информация актуальна по состоянию на 8 февраля 2013 года.

Руководство по ETF-провайдерам. Invesco PowerShares

Invesco PowerShares в настоящее время предлагает примерно сто семьдесят отечественных и международных индексных ETF, а также торгуемые на бирже облигации (ETN) и активно управляемые ETF.

Общий размер активов франшизы превышает 70 миллиардов долларов США. ETF компании делятся на семь обширных категорий

1. Access – целенаправленный охват нишевых рынков.
2. Commodity and currency – доступ к сырьевым товарам и валютам.
3. Equity-based resources – компании, занимающиеся добычей сырья, водной промышленностью и альтернативной энергетикой.
4. Factor-driven – с акцентом на отсутствие заёмных средств или на минимизацию общих рыночных движений.
5. Fundamentals weighted – на базе продаж, денежного потока, балансовой стоимости и дивидендов.
6. Income – портфели, генерирующие доход.
7. Quantitative – оценка и многоуровневое взвешивание на основе определённых инвестиционных критериев, таких как стоимость и риск.

Invesco PowerShares является частью Invesco Ltd. (NYSE: IVZ), независимой глобальной компании по управлению инвестициями.

Одно из семейств ETF PowerShares основано на индексах FTSE RAFI, которые взвешивают акции по продажам, денежному потоку, балансовой стоимости и дивидендам вместо более традиционного подхода  и весовых коэффициентов на базе рыночной капитализации.

Крупнейшее семейство ETF Invesco PowerShares основано на индексах Intellidexes, которые используют основанный на правилах количественный анализ для выбора акций с потенциалом укрепления капитала.

Кроме того, PowerShares предлагает ETF, ориентированные на конкретные отрасли и регионы мира, а также индексные ETF, в которых используются нишевые стратегии инвестирования.

Компания Invesco PowerShares была основана в 2003 году и сегодня предлагает десятки ETF, которые торгуются на всех крупных фондовых биржах США, Канады и Европы.

ETF PowerShares QQQ, известный также под названием кубики, основан на индексе Nasdaq 100 и является одной из наиболее активно торгуемых ценных бумаг в мире.

Рис. 6. Пять крупнейших фондов PowerShares по размеру AUM. Информация актуальна по состоянию на 8 февраля 2013 года.

Руководство по ETF-провайдерам. iShares

iShares является крупнейшим в мире ETF-провайдером, которому принадлежит более пятисот фондов, в том числе 275 американских ETF и более 645 млрд долларов активов под управлением.

ETF iShares создаются на базе индексов ведущих провайдеров, в том числе Barclays Capital, Cohen & Steers, Dow Jones, FTSE, Markit Indices, JP Morgan, MSCI, Nasdaq, NYSE, Russell и Standard & Poors.

Фонды iShares котируются на NYSEARCA, Чикагской бирже опционов, BATS и Nasdaq.

ETF компании предоставляют инвесторам доступ к различным классам активов, включая акции, инструменты с фиксированным доходом, сырьевые товары (физические и в виде фьючерсов), также имеются специализированные фонды.

В 1996 году компании Barclays Global Investors и Morgan Stanley открыли семейство ETF iShares, выпустив первые торгуемые на бирже продукты в рамках программы World Equity Benchmark Funds (WEB).

В 2000 году были запущены ETF iShares в США и Великобритании, а первые в мире ETF iShares на базе облигаций в Канаде.

В 2009 году компания Barclays Global Investors вместе с iShares была приобретена BlackRock через смешанную сделку с использованием денег и акций.

BlackRock является крупнейшей в мире компанией в сфере управления активами и имеет более чем 3,56 трлн долларов активов под управлением – примерно четверть ВВП США.

ETF компании iShares, расположенной в Джерси-Сити штата Нью-Джерси  имеют соотношение издержек от 0,07 до 1,02% (в среднем 0,42%).

Рис. 7. Пять крупнейших фондов iShares по размеру AUM. Информация актуальна по состоянию на 8 февраля 2013 года.

Руководство по ETF-провайдерам. ProShares

ProShares была основана в 2006 году основателями компании ProFunds, существующей с 1997 года.

ProShares является крупнейшим в мире управляющим ETF обратного типа и с использованием кредитного плеча (geared ETF).

Каждый такой ETF нацелен на получение прибыли в размере  3X, 2X, -1X, -2X или -3X от прибыли индекса или другого бенчмарка (измеряется как разница между значениями NAV за начало и конец измеряемого периода).

Фонд Short ProShares был первым ETF, разработанным с целью получения прибыли при снижении бенчмарка.

Ultra ProShares (многие ETF с кредитным плечом называются словом ультра) был первым ETF, предлагающим прибыль в два раза выше показателей отслеживаемых индексов и бенчмарков.

Сегодня ProShares предлагает более ста тридцати ETF различных семейств, включая

• Global Fixed income ProShares – диверсификация инвестиций с фиксированным доходом.
• Hedge Strategies ProShares – передовые инвестиционные стратегии.
• Geared ProShares – обратные и маржинальные позиции по акциям, активам с фиксированным доходом, валютам и товарам.
• Inflation и Volatility ProShares – получение прибыли от ожидаемой инфляции или подразумеваемой волатильности рынка.

ETF ProShares охватывают множество классов активов, включая сырьевые товары, валюты, инструменты с фиксированным доходом (внутренние и международные), показатели инфляции, международные активы, длинные/короткие позиции, разные размеры рыночной капитализации, сектора, торговые стили и волатильность.

Фонды основаны на популярных индексах и бенчмарках, таких как Barclays, Dow Jones, FTSE, iBoxx, MSCI, Nasdaq, Russell и Standard & Poors.

Фонды компании ProShares, расположенной в городе Бетесда штата Мэриленд, совсем недалеко от Вашингтона, имеют коэффициенты издержек от 0,25 до 0,95% (в среднем 0,93%).

Рис. 8. Пять крупнейших фондов ProShares по размеру AUM. Информация актуальна по состоянию на 8 февраля 2013 года.

Руководство по ETF-провайдерам. State Street Global Advisors

State Street Global Advisors (SSgA) – это подразделение по управлению активами компании State Street Corporation (NYSE:STT), холдинга из сферы финансовых услуг, основанного в 1792 году и имеющего офисы в крупных финансовых центрах по всему миру.

State Street Global Advisors является зарегистрированным инвестиционным консультантом (RIA), имеющим 2,1 триллиона долларов в активах под управлением, что делает её вторым по величине управляющим активами после BlackRock.

SSgA имеет инвестиционные центры в Бостоне, Гонконге, Лондоне, Монреале, Торонто, Мюнхене, Париже, Сингапуре, Сиднее, Токио и Цюрихе, а также офисы в двадцати семи других городах мира.

В настоящее время SSgA предлагает 117 ETF, торгуемых на биржах США, предоставляя доступ к основным классам активов согласно собственной классификации

• Рыночная капитализация США.
• Стиль США.
• Сектор/Отрасль.
• Недвижимость.
• Сырьевые товары/Реальные активы.
• Активное распределение активов.
• Международные/Глобальные.
• Регион.
• Инвестиции с фиксированным доходом.

ETF SSgA в основном называются SPDR, что означает депозитарные расписки S&P.

Эти фонды отслеживают различные индексы S&P. Один из фондов – SPDR S&P 500 ETF (SPY) – является старейшим и крупнейшим ETF, отслеживающим индекс S&Р 500.

Этот фонд имеет более 128 миллиардов долларов в активах, и около 144 миллионов акций переходят из рук в руки каждый день, делая SPY наиболее активно торгуемым ETF в мире.

Фонды компании State Street, расположенной в финансовом центре города Бостона в штате Массачусетс, имеют коэффициенты издержек от 0,09 до 0,70% (в среднем 0,36%).

Рис. 9. Пять крупнейших фондов State Street Global Advisors по размеру AUM. Информация актуальна по состоянию на 8 февраля 2013 года.

Руководство по ETF-провайдерам. Van Eck

Van Eck Associates Corporation была основана в 1955 году Джоном Ван Эком. Фонд Van Eck International Investors Gold был основан в 1968 году, став первым в США на основе золота.

Сегодня он предлагает возможность активно управляемого инвестирования в недвижимость, развивающиеся рынки, драгоценные металлы, инструменты с фиксированным доходом и другие специализированные внутренние и международные классы активов.

ETF Van Eck предлагаются с 2006 года, когда появился первый в США ETF на базе акций золотодобывающих компаний: Market Vectors Gold Miners ETF (ARCA:GDX), который является наиболее активно торгуемым ETF от Van Eck и имеет средний трёхмесячный объём почти в 14 миллионов.

Сегодня семейство в ETF Van Eck Market Vectors входит 55 фондов, охватывающих несколько классов активов, в том числе акции, инструменты с фиксированным доходом, драгоценные металлы и валюты.

По состоянию на третий квартал 2012 года под управлением компании Van Eck Global находилось примерно 37,8 млрд долларов в активах инвесторов.

Market Vectors является пятым по размеру поставщиком биржевых продуктов в США и восьмым в мире.

ETF Market Vectors имеют соотношение издержек в диапазоне от 0,19 до 1,67%, в среднем 0,55%.

Рис. 10. Пять крупнейших фондов Van Eck по размеру AUM. Информация актуальна по состоянию на 8 февраля 2013 года.

Руководство по ETF-провайдерам. Vanguard

Vanguard – это знаменитая компания по управлению инвестициями, основанная Джоном Боглом 1 мая 1975 года.

В США офисы компании расположены в Шарлотте штата Северная Каролина, Скоттсдейле штата Аризона и Вэлли Фордж штата Пенсильвания, а также есть различные международные филиалы, в том числе в Нидерландах, Австралии, Гонконге, Англии, Франции, Канаде, Японии и Швейцарии.

Компания Vanguard принадлежит собственным фондам и, как следствие, своим клиентам, что даёт ей уникальную позицию среди других ETF-провайдеров.

В 2001 году Vanguard создала свой первый ETF под названием Vanguard Index Participation Equity Receipt Shares или VIPERS, а в 2010 году объявила о создании программы, позволяющей инвесторам торговать ETF Vanguard без комиссии.

По состоянию на конец 2011 года под управлением компании Vanguard находилось примерно 1,7 трлн долларов в активах.

Сегодня Vanguard предлагает 65 ETF, которые обеспечивают доступ к различным классам активов, включая облигации, внутренние акции, отраслевые активы (включая финансы, энергетику, здравоохранение и потребительские товары) и международные активы (в том числе европейский, тихоокеанский и развивающиеся рынки).

Vanguards Equity Investment Group выступает советником для биржевых индексных фондов Vanguard (в том числе тех, которые выпускают ETF Vanguard), Vanguards Fixed Income Group является консультантом для облигационных индексных фондов Vanguard (в том числе тех, которые выпускают ETF Vanguard).

ETF компании Vanguard, расположенной в Вэлли Фордж штата Пенсильвания имеют соотношение издержек от 0,05 до 0,35% (в среднем 0,15%).

Рис. 11. Пять крупнейших фондов Vanguard по размеру AUM. Информация актуальна по состоянию на 8 февраля 2013 года.

Руководство по ETF-провайдерам. WisdomTree

Компания WisdomTree (Nasdaq:WETF) представила свой первый ETF в июне 2006 года и с тех пор стала седьмым по размеру ETF-провайдером в отрасли.

WisdomTree предлагает 47 ETF, которые охватывают основные классы активов, в том числе на международных рынках.

ETF компании делятся на следующие категории

• Акции США и международные.
• Валюта.
• Инструменты с фиксированным доходом.
• Альтернативы.

WisdomTree представила концепции фундаментально взвешенных и активных ETF, причём по-прежнему остаётся лидером в обоих направлениях.

ETF также отслеживают собственные индексы, взвешенные по дивидендам и/или по прибыли.

WisdomTree является единственной в отрасли публично торгуемой компанией из сферы управления активами, ориентированной исключительно на ETF.

Её крупнейшим ETF является WisdomTree Emerging Markets Equity Income Fund, который отслеживает индекс WisdomTree Emerging Markets Equity Income Index – фундаментально взвешенный индекс, который измеряет доходность избранных акций с наибольшей дивидендной доходностью.

Фонды компании WisdomTree, расположенной в Нью-Йорке, имеют коэффициенты издержек от 0,28 до 0,95% (в среднем 0,52%).

Рис. 12. Пять крупнейших фондов WisdomTree по размеру AUM. Информация актуальна по состоянию на 8 февраля 2013 года.

Руководство по ETF-провайдерам. Заключение

Рынки ETF превратились в индустрию стоимостью 2,05 триллиона долларов благодаря лёгкости, с которой их можно купить и продать, а также налоговой эффективности и относительной низкой стоимости.

Хотя точное количество ETF на рынке постоянно колеблется в ответ на изменение интереса инвесторов и другие факторы, эти 12 провайдеров предлагают сотни популярных ETF, предоставляя инвесторам доступ ко всем основным классам активов, а также к множеству специализированных нишевых рынков.

Как и в случае любых инвестиций, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения в отношении ETF, необходимо провести все соответствующие исследования.