Принято считать, что золото является средством хеджирования от инфляции – надёжным способом защиты от риска потери покупательной способности.
Однако этот драгоценный металл является далеко не лучшим вариантом для этой цели.
Некоторые инвесторы не учитывают волатильность золота, а также потери от нереализованных альтернативных возможностей, в то время как другие просто не знают о потребности в хранилищах и других логистических сложностях, связанных с владением золотом.
По этим и другим причинам некоторые считают казначейские векселя США более удачной безопасной альтернативой золоту.
Оба класса активов имеют свои наборы плюсов и минусов, и далее мы вам расскажем о них.
Медленный и устойчивый рост или золотая лихорадка
Как и любые другие инвестиции, золото постоянно колеблется в цене. Инвесторам, возможно, придётся долго ждать, чтобы получить прибыль.
К тому же исследования показывают, что большинство инвесторов входят в золото, когда оно находится близко к пику, то есть, потенциал движения вверх ограничен, и более вероятно движение вниз.
Между тем, медленные, но устойчивые казначейские ценные бумаги приносят меньше острых ощущений, зато довольно надёжный доход.
И чем дольше доля золота выше доли казначейских ценных бумаг, тем более болезненными могут стать эти альтернативные издержки из-за потери сложных процентов.
Несколько меньшая, но не менее насущная проблема: инвесторы в золото также должны беспокоиться о вопросах безопасного хранения своих инвестиций, устанавливая сейф у себя дома или приобретая банковскую ячейку.
Но в любом случае слитки и монеты, хранящихся в течение одного года или более, классифицируются как предметы коллекционирования – как и произведения искусства, редкие марки или антикварная мебель.
Продажа драгоценного металла в любом виде (золотой монеты American Eagle, канадской монеты Gold Maple Leaf или южноафриканской Krugerrand) автоматически подразумевает долгосрочную федеральную ставку налога на прирост капитала в размере около 28%, что почти в два раза превышает ставку налога на прирост капитала для акций в размере 15%.
Несмотря на всё вышесказанное, золото в последнее время показывает себя лучше, чем серебро, платина, палладий, а также большинство других драгоценных металлов.
После достижения уровня почти в 1900$ за унцию в 2011 году золото упало до дна в районе 1188$ за унцию в декабре прошлого года, а в марте поднялось до более чем 1380$, после чего выровнялось на уровне 1218$.
Рост золота в этом году частично объясняется стремлением защититься против эрозии стоимости бумажной валюты.
Но на фоне этой траектории многие считают, что будущие показатели золота являются неопределёнными, и выступают за переход к казначейским ценным бумагам.
Вариант с казначейскими ценными бумагами
Самый большой плюс в покупке казначейских облигаций вместо золота заключается в том, что при этом вы гарантированно получаете определённую доходность от инвестиций.
Дальновидные инвесторы, которые сочли нужным купить 30-летние казначейские векселя на 10000$ в 1982 году, получили по 40,000$ когда эти ценные бумаги достигли срока погашения с фиксированной ставкой купона 10,45%.
Конечно, дни двузначных купонных ставок давно прошли. Например, в январе 2014 года Казначейство США выставило на аукцион ещё один раунд 30-летних облигаций с купоном всего 3%.
Тем не менее, такие облигации по-прежнему являются ключевым элементом любого портфеля, не склонного к риску.
Вариант с ETF на базе золота
Инвестиции в казначейские ценные бумаги обычно более выгодны с точки зрения налогообложения, если у вас обычный уровень доходов.
Но инвесторы в золото могут выравнивать налог на прирост капитала, инвестируя в торгуемые на бирже фонды (ETF) на базе золота, которые облагаются налогом точно так же, как обычные ценные бумаги и облигации.
В рамках ETF существует три различных способа инвестирования, которые могут выбрать инвесторы.
Первый вариант – это золотодобывающие ETF, ориентированные на горнодобывающие компании и привлекательные для инвесторов, которым не нужна фактическая собственность на сырьевые товары.
Примером такого ETF является Market Vectors Gold Miners (GDX).
Следующий пункт, фьючерсы по ETF на базе золота, обеспечивают доступ к золоту через фьючерсные контракты.
Поскольку эти фонды хранят комбинации контрактов и денег – обычно в казначейских векселях – они способны генерировать процентный доход, который компенсирует расходы.
Примером является AdvisorShares Gartman Gold/British Pound ETF (GGBP).
Наконец, существуют чистые ETF, которые стремятся повторять движения цены золотых слитков путём прямого инвестирования в основанные на золоте трасты.
Слитки приобретаются, хранятся в банковских хранилищах и страхуются.
В то время как чистые ETF могут точно отслеживать цену слитков, их недостаток заключается в том, что они облагаются более высоким налогом, чем другие версии.
Примером является PowerShares DB Gold Short ETN (DGZ).
Итог
Понять, когда следует выйти из золота, может быть довольно трудно.
В качестве средства хеджирования против инфляции (и геополитических рисков) золото поднялось до максимумов за последнее десятилетие, что связано с либеральной политикой Центральных банков, в том числе программами количественного смягчения, недавно принятыми Федеральной резервной системой.
После этого золото может подняться или упасть ниже, никто не знает, в какую сторону оно пойдёт.
С другой стороны, казначейские ценные бумаги лишают вас возможности спекуляций (а также некоторых острых ощущений).
Опытные инвесторы должны трезво взглянуть на соотношение золота и казначейских ценных бумаг в своих портфелях и распределить их так, чтобы они наилучшим образом соответствовали их характеру и временному горизонту инвестирования.