Как инвестировать в облигации

Наша команда старается помочь читателям принимать более взвешенные финансовые решения.

Хотя мы придерживаемся строгих редакционных правил, эта статья может содержать ссылки на продукты наших партнеров. Вот объяснение того, каким образом мы зарабатываем деньги.

Как правило, облигации считаются важным компонентом каждого хорошо оформленного инвестиционного портфеля.

Они приносят доход и диверсификацию портфелю, при это обычно являются менее рискованными, чем акции.

Зная, как правильно инвестировать в облигации, вы можете получить не меньше прибыли, чем от депозитных сертификатов (CD) или сберегательных счетов (часто даже больше), хотя, вполне возможно, при этом вам придётся пережить колебания цен облигаций и некоторые дополнительные риски.

Далее мы рассмотрим, как работают облигации, а также изучим различные типы облигаций, доступных на рынке.

Мы также коснёмся нескольких полезных стратегий покупки облигаций и обсудим плюсы и минусы этого вида инвестирования.

Что такое облигация

Облигации представляют собой соглашение между инвестором и эмитентом – компанией, государством или государственным учреждением – о выплате инвестору определённой суммы в виде процентов в течение определённого периода времени.

Когда у облигации истекает срок действия, эмитент возвращает держателю облигации основную сумму.

Облигация является одним из способов финансирования бизнеса и представляют собой своего рода долговое обязательство.

Выплаты по облигациям бывают двух основных типов – с фиксированной ставкой и с плавающей ставкой.

По облигации с фиксированной ставкой эмитент обязуется выплатить определённую сумму в виде процентов, и это всё, что инвестор может получить.

По облигациям с плавающей ставкой, которые являются менее распространенными, выплаты корректируются вверх или вниз в соответствии с базовой процентной ставкой.

Проценты по облигациям обычно выплачиваются по регулярному графику, чаще всего ежеквартально или раз в полгода, хотя иногда и раз в год.

Платежи по облигациям называются купонами, и их сумма никогда не меняется, за исключением случаев, указанных в условиях облигации.

Например, по облигациям с фиксированной ставкой размер купона может составлять 5%, так что владелец облигаций будет получать ежегодно по 50$ на каждую облигацию с номинальной стоимостью 1000$ (типичная стоимость для облигаций).

Если цена облигации поднимается, держатель облигации всё равно получает только фиксированный платёж.

Однако в этом случае доходность облигации – размер купона, поделённый на цену облигации – фактически падает.

Аналогичным образом, если цена облигаций падает, их доходность растёт, хотя купон остаётся прежним.

В отличие от акций, цены которых в долгосрочной перспективе определяются ростом и прибыльностью компании, стоимость облигации в значительной степени зависит от изменения процентных ставок, кредитоспособности заёмщика и общего настроения инвесторов.

Типы облигаций

Если вы думаете о том, в какие облигации инвестировать, вам нужно знать, что они все подразделяются на две категории: облигации, выпускаемые правительствами, и облигации, выпускаемые корпорациями.

Некоторые финансируемые правительством агентства, такие как Fannie Mae и Freddie Mac, также выпускают облигации, называемые ипотечными ценными бумагами.

Облигации казначейства: облигации, выпущенные федеральным правительством США, называются Казначейскими облигациями (Treasurys).

Они считаются инвестициями с относительно низким уровнем риска.

Доходность казначейских облигаций обычно относительно низкая, но они поддерживаются репутацией США, то есть, правительство этой страны за них ручается.

Правительство США считается одним из самых надёжных учреждений в мире, и его облигации, по общему мнению, считаются безрисковыми, хотя по-настоящему безрисковых инвестиций не существует.

С другой стороны, облигации, выпущенные правительствами других стран, могут считаться менее безопасными, но имеют более высокую доходность.

Сберегательные облигации: федеральное правительство США также выпускает сберегательные облигации – ценные бумаги, которые позволяют частным лицам копить деньги.

Сберегательные облигации отличаются от стандартных казначейских облигаций, и накопленные проценты по ним не выплачиваются до тех пор, пока вы не выкупите облигацию.

Муниципальные облигации: эта разновидность государственных облигаций, часто называемая munis, выпускается властями штатов или муниципалитетов.

Главное преимущество муниципальных облигаций заключается в том, что прибыль, которую они генерируют, освобождается от федеральных налогов, а в некоторых случаях и от региональных и местных налогов.

Корпоративные облигации: это облигации, выпущенные крупными компаниями, как местными, так и зарубежными.

Выплачиваемые по ним проценты могут сильно варьироваться в зависимости от кредитоспособности заёмщика и срока погашения.

Долгосрочные облигации обычно обеспечивают более высокую доходность, чем краткосрочные.

Эти облигации обычно делятся на две категории

1. Облигации инвестиционного уровня выпускаются компаниями, которые имеют кредитный рейтинг не менее тройного В у крупных рейтинговых агентств.
2. Высокодоходные облигации (которые ранее назывались мусорными облигациями или junk bonds) выпускаются компаниями с более низким кредитным рейтингом, то есть, кредитный риск по ним выше. Но взамен эти облигации также предлагают более высокую доходность, чем их аналоги инвестиционного уровня.

Ипотечные ценные бумаги: некоторые финансируемые правительством агентства, такие как Fannie Mae и Freddie Mac, выпускают облигации особого типа, называемые ипотечными ценными бумагами (Mortgage-Backed Securities, MBS).

Эти компании создают облигации, выплаты по которым производятся из процентов по ипотечным кредитам.

Таким образом, каждая MBS может поддерживаться  десятками тысяч домовладельцев, финансирующих выплаты по облигациям через ежемесячную оплату жилья.

Облигации, выпущенные Fannie и Freddie, не имеют государственной поддержки, хотя облигации, выпущенные правительственным агентством Ginnie Mae (и другими фирмами, одобренными Ginnie Mae), поддерживаются федеральным правительством.

Если вы ещё не решили, стоит ли инвестировать в облигации, возможно, это ваш вариант.

Основные принципы котировки облигаций

Хотя акции обычно бывают одной разновидности (обыкновенные акции), облигации одной и той же компании могут иметь много различных условий, включая размер процентной ставки, срок погашения и другие пункты или так называемые ковенанты, которые могут ограничивать размер общего долга заёмщика или оговаривать другие условия.

Котировка облигации включает в себя некоторые из этих пунктов, а также показывает последнюю цену.

Цены указываются в процентах от полной стоимости облигации (номинальной стоимости), которая обычно составляет 1000$.

Давайте рассмотрим пример от компании Apple, которая имеет 45 отдельных облигаций. Вы можете выполнить поиск по эмитенту, чтобы увидеть список облигаций компании.

Из этого списка мы случайным образом выбрали одну облигацию Apple:

APPLE INC NOTE CALL MAKE WHOLE 2.45000% 08/04/2026

Наименование даёт некоторое представление об условиях облигаций.

Кроме того, брокер также предоставляет рейтинг облигации от рейтинговых агентств, уровень доходности, цену спроса и предложения, а также последние цены торгов по ценным бумагам.

В котировке облигаций указывается название эмитента (в этом случае Apple), а также купон по облигации – 2,45%. Ещё в ней обозначена дата погашения облигации: 4 августа 2026 года.

Функция call make whole позволяет компании досрочно выкупить облигацию, выплатив инвесторам чистую текущую стоимость – сегодняшнюю стоимость будущих процентных платежей по облигации к окончанию её срока.

Данная облигация имеет рейтинг Aa1 от Moodys и AAA+ от Standard & Poors. По шкалам MoodyS и S&P облигация занимает второе место, что относит её к инвестиционному классу.

Эта оценка говорит о том, что компания Apple имеет очень хороший кредитный рейтинг, и что эта облигация считается очень безопасной.

Рейтинг облигации очень важен для определения того, какой процент по ней будет выплачиваться.

Имеющей низкий рейтинг компании придётся выплатить больше процентных платежей, чем компании с более высоким рейтингом при прочих равных условиях.

Как инвестировать в облигации

Облигации можно купить непосредственно у эмитента.

Хотя в некоторых ситуациях в этом есть смысл – например, веб-сайт Министерства финансов США является одним из самых удобных мест для покупки казначейских облигаций – обычные инвесторы чаще покупают и продают облигации, используя один из следующих методов.

А именно

• Покупка отдельных облигаций через брокерский счёт: вы можете купить облигации с помощью большинства брокеров так же, как акции. Однако комиссии у разных брокеров сильно различаются, и ориентироваться часто бывает непросто, так как для одной компании потенциально может предлагаться более десятка вариантов облигаций. Кроме того, вам нужно будет самостоятельно проанализировать облигации и убедиться, что компания сможет их погасить.
• Инвестиции в облигационные паевые фонды и ETF: при инвестировании в облигационные паевые фонды или биржевые фонды (ETF) вам не нужно принимать решения о покупке конкретных облигаций. За вас их выберут менеджеры фонда или ETF, и даже классифицируют их по типу или длительности.

ETF являются отличным выбором для инвесторов, потому что они позволяют быстро заполнить пробелы и получить хорошо диверсифицированный портфель.

То есть, если вы не знаете, где купить бонды определённого типа, например, краткосрочные облигации инвестиционного уровня, вы можете просто вложить деньги в соответствующий ETF.

То же самое касается долгосрочных или среднесрочных облигаций, а также любого другого типа.

Вам доступно много вариантов. Преимуществом ETF также является диверсификация за счёт использования различных облигаций.

Популярные стратегии покупки облигаций

Если вы покупаете облигации для получения дохода, то одним из важнейших критериев для вас являются процентные ставки и направление их движения – вверх, вниз или в сторону.

Если ставки растут, то стоимость ваших облигаций падает. Если ставки падают, то стоимость облигаций возрастает.

Однако инвесторы, думающие о том, в какие облигации инвестировать в 2020 году, также обеспокоены риском реинвестирования, то есть, смогут ли они получить достаточно хорошую прибыль, когда их облигации достигнут срока погашения?

Поэтому инвесторы постоянно пытаются оптимизировать текущий доход от портфеля облигаций,  сравнивая его с доходом, который они могли бы заработать в будущем.

Среди наиболее популярных стратегий можно выделить следующие

• Лестницы (Ladders): при использовании этой стратегии инвестор покупает облигации с поэтапно увеличивающимся сроком погашения (например, один год, два года, три года, четыре года и пять лет). Затем, когда срок первой облигации истекает, деньги реинвестируются в облигации с более длительным сроком погашения, размещаясь на вершине лестницы. Эта стратегия пригодится, если вы хотите минимизировать реинвестиционный риск, не слишком сильно жертвуя прибылью сегодня. Если в будущем ставки вырастут, вы сможете получить часть этого роста.
• Гантели (Barbells): при использовании этой стратегии инвестор покупает краткосрочные и долгосрочные облигации, но не покупает среднесрочные. Эта стратегия позволяет инвесторам получить более высокую доходность по долгосрочным облигациям, сохраняя при этом некоторый доступ к наличным средствам за счёт набора краткосрочных облигаций с более низкой доходностью. Однако при росте процентных ставок долгосрочные облигации могут сильно колебаться.
• Пули (Bullets): по правилам этой стратегии инвестор в течение определённого периода времени покупает облигации, которые достигают срока погашения примерно в одно и то же время. Например, если вы знаете, что у вас будут большие расходы через пять лет, вы можете купить пятилетние облигации сейчас, четырехлетние в следующем году и т.д. Через три года можно добавить двухлетние облигации. В конце пятилетнего периода вы получите все деньги доступные к этому моменту, когда они вам понадобятся.

В каждом случае стратегия должна отражать ваши потребности, а также ваши ожидания относительно изменений рынка и процентных ставок в долгосрочной перспективе.

Преимущества и недостатки облигаций

Перед тем, как инвестировать в акции и облигации, вам нужно знать, что у каждого из инструментов есть свои преимущества, поэтому в большинстве инвестиционных портфелей их используют совместно.

Акции, как правило, обеспечивают более высокую доходность, однако облигации имеют другие преимущества

• Стабильный доход: облигации, как правило, имеют относительно предсказуемую доходность, включая регулярные выплаты процентов.
• Диверсификация: облигации работают иначе, чем акции, что помогает снизить долгосрочную волатильность портфеля. (Поэтому так важна диверсификация.)
• Меньше риск: как правило, облигации имеют более высокий уровень безопасности, чем акции, хотя облигации тоже являются более и менее рискованными.

Но все эти преимущества уравновешиваются следующими недостатками

• Меньше риск, но меньше и доходность: расплатой за меньший риск является пониженная прибыль. Таким образом, облигации, как правило, являются медленными и стабильными инвестициями, в отличие от акций.
• Цена зависит от процентных ставок: краткосрочная цена облигаций зависит от процентных ставок, которые инвесторы не могут контролировать, и им приходится принимать ставки, предлагаемые рынком, или совсем отказываться от покупки. Так что, реинвестиционный риск довольно высок.
• Возврат основной суммы не гарантирован: в отличие от депозитных сертификатов, где основной капитал застрахован FDIC, компания или правительство могут объявить дефолт, оставив инвесторов ни с чем.
• Сильная зависимость от инфляции: поскольку по облигациям выплачивается фиксированная доходность (если они не являются облигациями с плавающей ставкой), их стоимость может резко снизиться, если инфляция существенно вырастет.

Это несколько наиболее существенных недостатков облигаций, однако этот класс активов хорошо зарекомендовал себя в США в последние несколько десятилетий, поскольку процентные ставки всё время падали.

Итог

Облигации могут обеспечить привлекательный доход, не требуя, чтобы инвестор взял на себя тот же уровень риска, что и при инвестировании в акции.

В отличие от акций, где для успеха инвестиций компания должна процветать, облигация может принести прибыль, если компания (или правительство) просто остаётся на плаву.

Несмотря на то, что облигации отличаются относительно низким риском, они имеют ряд слабостей, особенно ярко проявляющихся при повышении инфляции и процентных ставок.

Но использование интеллектуальных инвестиционных стратегий, о которых мы рассказали в этом руководстве как инвестировать в облигации для начинающих, поможет вам уменьшить эти риски.