Наиболее привлекательно выглядят акции железнодорожной компании, компании категории дивидендный аристократ и компания-разработчик промышленного программного обеспечения
Этот год не самый удачный для индустриального сектора, но это не значит, что инвесторы не смогут найти промышленные акции, чтобы купить их по привлекательным ценам.
Нет никаких сомнений в том, что железнодорожная компания Union Pacific (NYSE:UNP), диверсифицированный производитель Dover Corporation (NYSE:DOV) и компания-разработчик индустриального программного обеспечения Dassault Systemes (OTC:DASTY) столкнутся со значительными проблемами в 2020 году, однако имеются сильные аргументы, говорящие о том, что они являются хорошими вариантами для долгосрочных инвесторов.
Union Pacific
Железные дороги являются венами и артериями промышленного сектора США. Если экономика США находится в хорошем состоянии, то и железные дороги тоже. Это значит, что железные дороги наверняка серьёзно пострадают от пандемии COVID-19 и мер, принятых для её сдерживания. Но их дела снова пойдут в гору, когда экономика начнёт восстанавливаться.
Источник изображения: Getty Images.
Сначала плохая новость. Последние данные по железнодорожным перевозкам от Ассоциации американских железных дорог (до 11 апреля) показывают, что общая загрузка вагонов по сравнению с аналогичным периодом прошлого года снизилась на 8,2%. Более того, за неделю, которая закончилась 11 апреля, они снизились на 23,8% по сравнению с той же неделей год назад.
Очевидно, что Union Pacific и другие железнодорожные компании в краткосрочной перспективе ожидают трудные времена, но долгосрочные инвесторы должны учитывать несколько моментов
- Железнодорожное движение является настолько неотъемлемой частью экономики, что при активизации других отраслей можно быть уверенным в том, что железные дороги тоже начнут получать прибыль.
- Железнодорожные компании класса 1 в Северной Америке владеют собственной инфраструктурой и функционируют в качестве эффективных монополий в своих географических областях, создавая систему с низкой конкуренцией. Поэтому Union Pacific, скорее всего, вырвется из кризиса, сохранив своё положение на рынке.
- Все семь железных дорог класса 1 имеют возможность существенно повысить свою рентабельность с помощью внедрения методов управления Precision Scheduled Railroading.
Реализованные инициативы Union Pacific в области PSR до сих пор заметно повышали прибыльность этой компании, как было и с другими предприятиями этого сектора. До начала пандемии COVID-19 компании CSX, Kansas City Southern, Norfolk Southern и Union Pacific ожидали улучшения маржи прибыли в 2020 году.
Неудивительно, что руководство Union Pacific решило пока отозвать инструкции на оставшуюся часть года. Тем не менее, в качестве признака лежащего базового улучшения можно рассматривать тот факт, что компания сообщила о самом низком за всю историю операционном коэффициенте (при его расчёте расходы делятся на доходы, поэтому чем меньше число, тем лучше) в недавно опубликованном отчёте за первый квартал.
Недавнее падение цен на акции Union Pacific привело к тому, что сейчас они имеют дивидендную доходность в размере 2,6%. Как можно видеть на иллюстрации ниже, коэффициент выплат (дивиденды, поделенные на прибыль) всё ещё относительно низкий, и свободный денежный поток легко покрывает дивиденды.
Это говорит о том, что дивиденды Union Pacific будут выплачиваться и дальше, и учитывая, что доходность десятилетних казначейских облигаций составляет всего 0,6%, акции Union Pacific являются хорошим вариантом для инвестирования.
Купить акции Union Pacific (UNP) можно у брокера Exante или Тинькофф Инвестиции.
Данные Ycharts.
Dover Corp
Эта компания, занимающаяся производством инженерных продуктов и относящаяся к категории дивидендных аристократов, безусловно, пострадает от пандемии COVID-19, но у неё есть хороший шанс восстановиться. На то есть две основных причины. Во-первых, как показано на приведённом ниже графике, компания Dover связана с множеством разных рынков, и многие из них относятся к областям, которые быстро пойдут вверх с началом восстановления.
Например, топливные заправки и автомобильный вторичный рынок, скорее всего, быстро поднимутся с колен, когда автомобили вернутся на дороги, тем более что цены на бензин существенно упали.
Кроме того, хотя розничная торговля продуктами питания и переработка мусора не часто рассматриваются в качестве защитных секторов для инвестиций, надёжность этих отраслей поможет компенсировать слабость в секторах промышленности, гостиничного бизнеса, ресторанов, нефти и газа. От последнего из этих секторов компания Dover значительно уменьшила свою зависимость в последние годы.
Источник данных: Презентации Dover. График от автора.
Вторая причина связана с инициативами руководства по снижению торговых, общих и административных расходов (SG&A) с целью повышения операционной маржи. Этот план также предусматривает реинвестирование средств для стимулирования роста и повышения прибыльности.
На приведённом ниже графике показан прогресс, достигнутый компанией за последние пару лет. В 2020 году руководство планирует реализовать новые улучшения.
Данные Ycharts.
Хотя невозможно предсказать, будет ли выручка в 2021 году выше, чем в 2019 году, руководство компании недавно представило отчёт о прибылях за первый квартал 2020 года и указало, что в соответствии с текущим прогнозом второй квартал 2020 года будет самым слабым, а в течение четвёртого квартала ожидается постепенное улучшение.
Другими словами, к третьему кварталу 2020 года эта тенденция должна развернуться вверх, и в 2021 году доходы компании Dover могут вырасти. Если учесть ещё и повышение маржи из-за продолжающегося сокращения расходов, Dover может оказаться в относительно хорошей форме при условии, что экономика будет расти. Поэтому акции этой компании могут представлять интерес для инвесторов.
Купить акции Dover Corporation (DOV) можно у брокера Exante или Тинькофф Инвестиции.
Dassault Systemes
Компания Dassault Systemes, специализирующаяся на разработке программного обеспечения, тоже может сильно пострадать от пандемии COVID-19. Дело в том, что компании обычно сокращают инвестиции в разработку новых продуктов, когда их продажи начинают уменьшаться. Но Dassault имеет за собой ряд долгосрочных проектов, которые позволят ей возобновить сильный рост после того, как пандемия будет остановлена.
В двух словах, рост популярности Интернета вещей (IoT) и цифровизация предприятий создают значительные возможности для роста таких компаний, как Dassault. На это не всегда обращают внимание, но акции промышленных предприятий могут получить значительную пользу от революции Интернета вещей.
До того, как появились связанные с интернетом технологии, компании использовали промышленное программное обеспечение, в том числе программы для автоматизированного проектирования или моделирования Dassault, чтобы улучшить разработку различных инженерных решений. Однако с появлением технологий Интернета вещей эти решения могут быть полностью интегрированы в системы управления жизненным циклом продукта (product lifecycle management, PLM).
PLM – это цикл, в котором продукт, скажем самолет или установка для горнодобывающей отрасли, задумывается, проектируется и в итоге производится. Благодаря использованию Интернета вещей и программных платформ Dassault весь процесс можно сделать более эффективным. Эти достижения также позволяют различным подразделениям компании совместно работать над проектированием и разработкой новых продуктов.
До того, как по миру распространился COVID-19, продажи промышленного программного обеспечения стремительно росли в масштабах всей отрасли. Ещё одним показателем силы базового рынка являются недавно опубликованные результаты компании Dassault за первый квартал.
Хотя руководство снизило ожидания роста доходов до 12-13% по сравнению с предыдущими оценками в 21-23%, это всё равно достаточно сильный показатель, так как год, скорее всего, будет трудным для индустриальной экономики.
Учитывая всё вышесказанное, рост в секторе промышленного программного обеспечения, скорее всего, превысит темпы восстановления, и Dassault имеет хорошие шансы выиграть от этой тенденции, как и некоторые другие акции промышленных компаний.