Когда инвесторы думают о защите, они вспоминают о коммунальных акциях.
Однако в 2019 году коммунальный сектор в индексе S&P 500 вёл себя далеко не оборонительно. Фонд SPDR Utilities Select Sector (XLU) в прошлом году принёс общую доходность в 25,9% совокупной доходности – больше, чем половина секторов индекса, включая обновлённый растущий сектор коммуникаций и сектор потребительских дискреционных товаров и услуг.
Это, безусловно, было приятным сюрпризом для инвесторов в акции коммунальных предприятий. Многие приходят в этот сектор в поисках не роста, а стабильности и надёжных дивидендов на падающих рынках, которые эти компании могут себе позволить благодаря регулируемому характеру тарифов в коммунальной сфере.
Как и большая часть рынка, акции коммунальных компаний выросли до максимумов на фоне улучшения экономики в 2019 году.
Algonquin Power and Utilities
- Рыночная стоимость: 7,5 млрд долларов.
- Дивидендная доходность: 4,0%.
- Мнение аналитиков: 7 Strong Buy, 0 Overweight, 3 Hold, 0 Underweight, 0 Sell.
Компания Algonquin Power & Utilities (AQN, 14,18$), базирующаяся в Торонто, провела свой День инвестора в начале декабря 2019 года. И у компании было много хороших новостей, которые обсуждались на встречах как в Торонто, так и в Нью-Йорке.
Эта компания коммунальной сферы растёт уже около десяти лет, так что руководство было заинтересовано в обсуждении своих планов по экологизации бизнеса с регулируемыми тарифами, реализации проектов по возобновляемым источникам энергии и оптимизации бизнеса в целом. С этой целью Algonquin планирует потратить 9,2 млрд долларов в течение следующих пяти лет.
Примерно 2,5 миллиарда долларов из капитальных затрат компании будут направлены на использование возобновляемых источников энергии. Эта ветвь бизнеса AQN в настоящее время генерирует 3 гигаватта электроэнергии – 79% с помощью ветра, а остальная часть поступает от гидроэлектростанций, солнечной и тепловой энергетики.
Algonquin также ищет возможности для проведения операций слияний и поглощений (M&A), которые помогут компании устойчиво расти. В 2019 году компания завершила сделки по приобретению предприятий St. Lawrence Gas и New Brunswick Gas у Enbridge (ENB). С 2009 года AQN приобрела 25 коммунальных компаний с регулируемыми тарифами в рамках своего плана долгосрочного роста.
Algonquin является одной из лучших акций коммунальных предприятий за последние несколько лет в плане цены и дивидендов. В своей презентации на День инвестора руководство AQN сообщило, что к 30 сентября этого года её среднегодовая доходность за 10 лет для акционеров составила в среднем 23,7% – более чем в три раза выше сводного индекса S&P/TSX (канадский фондовый индекс) и в два раза выше индекса коммунального сектора PHLX.
Aqua America
- Рыночная стоимость: 10,0 млрд долларов.
- Дивидендная доходность: 2,0%.
- Мнения аналитиков: 4 Strong Buy, 1 Buy, 3 Hold, 0 Sell, 0 Strong Sell.
Связанные с водой коммунальные компании, такие как AWK и Aqua America (WTR, 46,32$), существенно выигрывают от роста инвестиций в ESG (окружающая среда, социальные вопросы, внутрикорпоративные отношения), что привело к росту цен на акции американских систем водоснабжения в 2019 году.
Eversource Energy
- Рыночная стоимость: 26,8 млрд долларов.
- Дивидендная доходность: 2,6%.
- Мнения аналитиков: 8 Strong Buy, 0 Buy, 6 Hold, 1 Sell, 2 Strong Sell.
Базирующаяся в Новой Англии компания Eversource Energy (ES, 82,68$) вошла в список лучших акций коммунальной сферы за 2019 год по версии Kiplinger. И она не разочаровала инвесторов, так как общая доходность за тот год составила 34,1%. И она продолжит радовать акционеров в 2020 году.
В конце прошлого года ES произвела всплеск, объявив о намерении стать углеродно нейтральной к 2030 году – на 20 лет раньше целевых показателей, установленных коллегами из Duke Energy (Duke Energy) и Xcel Energy (XEL).
Почему это так важно?
По мере того как инвесторы становятся всё более ответственными в экологическом плане, Eversource сможет снизить затраты, что поможет ей поддерживать баланс с рейтингом А по Standard & Poors, продолжая увеличивать свою прибыль на 5-7% ежегодно в течение следующих пяти лет.
Имеющиеся данные свидетельствуют о том, что более экологичные коммунальные предприятия могут сэкономить 1% или более от купонной ставки обычных облигаций по сравнению с коммунальными компаниями, которые сильнее зависят от ископаемого топлива.
Если Eversource достигнет углеродной нейтральности к 2030 году, это будет первая принадлежащая инвесторам коммунальная компания в США, которой это удастся. И она явно движется в этом направлении: в 2018 году Eversource отказалась от всех своих оставшихся мощностей по добыче ископаемых.
Неудивительно, что Eversource входит в первую сотню рейтинга самых добросовестных компаний Америки Just Capital 2020. Что ещё более важно, это первая из 36 коммунальных компаний в рейтинге Just Capital.
Eversource рассчитывает потратить на свой основной бизнес 9,8 млрд долларов до 2023 года. В эти расходы включены три морских ветроэнергетических проекта, которые после ввода в эксплуатацию (все они должны быть запущены к 2024 году) будут генерировать более 1700 мегаватт электроэнергии. Между тем, ожидания аналитиков относительно прибыли за полный 2019 и 2020 годы соответствуют внутренним целям компании – росту прибыли на акцию на 5-7% в год.
Инвестировать в акции Eversource Energy (ES) можно у брокера Exante или Тинькофф Инвестиции.
Fortis
- Рыночная стоимость: 19,3 млрд долларов.
- Дивидендная доходность: 3,5%.
- Мнения аналитиков: 6 Strong Buy, 0 Buy, 9 Hold, 0 Sell, 1 Strong Sell.
Канадская компания Fortis (FTS, 41,60$) из Ньюфаундленда, обслуживающая девять штатов и пять канадских провинций, также попала в наш список лучших коммунальных акций за 2020 год. И результаты FTS в прошлом году оказались впечатляющими: общая доходность составила 28,6%, что выше показателей сектора на 3 процентных пункта.
Если для вас важен дивидендный доход, Fortis – вполне солидный выбор. Компания является одним из канадских дивидендных аристократов и может похвастаться последовательными ежегодными повышениями выплат в течение 46 лет. Учитывая этот факт, а также хорошую доходность в 3,5%, FTS входит в число акций коммунальных компаний, которые можно купить на срок до нескольких десятилетий.
Если (Fortis) сможет увеличивать дивиденды ежегодно хотя бы на 5% в течение следующих 10 лет, то в итоге дивиденды будут в 1,65 раза больше, чем сегодня,
– сказал Райан Бушелл, портфельный менеджер базирующейся в Торонто компании Newhaven Asset Management в интервью The Globe and Mail в декабре. На мой взгляд, эта акция будет актуальна всегда. Компания уделяет много внимания изменениям в электросетях и возобновляемым источникам энергии. Это компания, которая идёт своим курсом и собирается сохранить устойчивость.
Чтобы продолжать расти, Fortis потратит 14 миллиардов долларов в течение следующих пяти лет – это на 770 миллионов долларов больше, если сравнивать с предыдущим пятилетним планом. С учетом того, что 99% капитальных затрат идет на его предприятия с регулируемыми тарифами, инвесторы могут быть уверены, что дивиденды продолжат расти.
В декабре Fortis привлекла 844 млн долларов за счёт размещения акций, продав их на 460 млн долларов группе канадских банков и на 384 млн долларов американским институциональным инвесторам.
Капитальные вложения такого типа приносят пользу коммунальным предприятиям, поскольку они увеличивают базу для исчисления тарифов, на основе которой рассчитываются регулируемые тарифы,
– пишет обозреватель Globe and Mail Джон Хайнцл. Таким образом, собранные Fortis деньги помогут компании увеличить свой доход.
Инвестировать в акции Fortis (FTS) можно у брокера Exante.
NextEra Energy
- Рыночная стоимость: 117,9 млрд долларов.
- Дивидендная доходность: 2,1%.
- Мнения аналитиков: 15 Strong Buy, 0 Buy, 1 Hold, 1 Sell, 0 Strong Sell.
NextEra Energy (NEE, 241,31$) была ещё одной из лучших акций коммунального сектора в прошлом году, и она показала себя блестяще, продемонстрировав общую доходность более 42%.
В следующем году она тоже должна принести хорошие результаты.
Как и Brookfield Renewable, NextEra сделала значительный рывок в области возобновляемых источников энергии. NextEra имеет экономическую долю 57% в партнёрстве NextEra Energy Partners LP, инвестиционном подразделении со специализацией по возобновляемым источникам энергии. В отличие от BEP, NextEra имеет диверсифицированную бизнес-модель, которая включает в себя ряд крупных коммунальных компаний с регулируемыми тарифами.
NextEra взяла на себя обязательство инвестировать в течение следующих трёх лет 14 миллиардов долларов в свой бизнес, причем половина из этих денег будет направлена на возобновляемые источники энергии. Если вам нравятся возобновляемые источники энергии, но вы боитесь инвестировать в такие узкоспециализированные компании, как Brookfield, есть смысл обратить внимание на NextEra.
В конце сентября портфель активов NextEra Energy Partners включал в себя источники возобновляемой энергии на 5,3 гигаватта – 86% за счёт ветровой энергии, 14% за счёт солнечной. Компании также принадлежит 727 миль трубопроводов природного газа, позволяющих ежедневно транспортировать 4,3 миллиарда кубических футов природного газа, 81% из которых уже проданы по долгосрочным контрактам.
В целом руководство NextEra Energy Partners ожидает, что общая годовая доходность после уплаты налогов будет составлять от 16 до 19% в течение следующих пяти лет до 2024 года.
Инвестируя в NextEra Energy, вы также получаете долю в Florida Power & Light – это крупнейшая коммунальная компания США, акции которой поддерживаются регулируемыми тарифами, при этом она обслуживает более чем 5 млн клиентов. Это делает NEE намного более привлекательным вариантом на случай, если в 2020 году будет сильная рецессия.
Купить акции NextEra Energy (NEE) можно у брокера Exante или Тинькофф Инвестиции.
NRG Energy
- Рыночная стоимость: 9,3 млрд долларов.
- Дивидендная доходность: 0,3%.
- Мнения аналитиков: 8 Strong Buy, 0 Buy, 2 Hold, 0 Underweight, 0 Sell.
NRG Energy (NRG, 36,87$) была одним из отстающих в коммунальном секторе в прошлом году, двигаясь практически боком, тогда как XLU поднялся почти на 26%.
Ей предстоит многое наверстать, но бояться не стоит.
NRG управляет двумя предприятиями: производство и продажа электроэнергии розничным и оптовым покупателям. В плане розничной продажи она поставляет электричество и природный газ более чем трём миллионам клиентов в девятнадцати штатах, округе Колумбия и двух канадских провинциях. Это крупнейший розничный поставщик электроэнергии в Техасе.
Аналитики обычно хорошо относятся к акциям NRG, о чём свидетельствуют восемь оценок Buy против всего лишь двух Hold. В сентябре агентство Morgan Stanley увеличило её рейтинг до Overweight (Buy) с Equal Weight (Sell), а также повысило целевую цену за 12 месяцев на 2$ (до 49$ за акцию), предполагая рост на 33% от текущих уровней. С тех пор MS корректировала её ещё два раза – до 55$ за акцию, а затем до 54$ в середине декабря, что по-прежнему составляет почти 50% прибыли в течение следующего года.
NRG Energy не выплачивала инвесторам больших дивидендов в прошлом, но это вскоре изменится. В октябре компания объявила, что в первом квартале 2020 года повысит квартальные выплаты с 3 центов на акцию до 30 центов. Это позволит увеличить её доходность при текущих ценах с 0,3 до 3,3%. И компания планирует ежегодно увеличивать этот дивиденд на 7-9%.
50% своего свободного денежного потока NRG выделяет на дивиденды и выкуп акций, а вторая половина идёт на инвестиции в рост.
Вложить в акции NRG Energy (NRG) можно у брокера Exante или Тинькофф Инвестиции.
Invesco S&P 500 Equal Weight Utilities ETF
- Рыночная стоимость: 377,4 млн долларов.
- Дивидендная доходность: 2,5%*.
- Издержки: 0,40% или 40$ в год на инвестиции в 10 000$.
Прелесть ETF с равным весом, таких как Invesco S&P 500 Equal Weight Utilities ETF (RYU, 104,79$), заключается в том, что они не выделяют какие-то конкретные компании.
RYU отслеживает индекс из двадцати восьми акций коммунальных предприятий с равными весами: 50% электростанций, 36% диверсифицированных коммунальных предприятий, а остальные – комбинация компаний секторов газо- и водоснабжения, а также независимых производителей и продавцов электроэнергии.
За последнее десятилетие индекс, который ежеквартально ребалансируется, имел отрицательную доходность только в одном году. Это было в 2015 году, когда он потерял 4,0%. Его средний годовой прирост в 12,1% за последнее десятилетие на 1 процентный пункт ниже, чем у S&P 500 – это важный показатель, учитывая, что коммунальный сектор является одним из самых оборонных, а индекс более нацелен на рост и отражает 10 лет бычьего рынка.
Из текущих активов RYU четыре представлены в этой статье – NextEra, NRG Energy, Eversource и American Water Works. Средняя рыночная капитализация составляет около 32 миллиардов долларов, что является солидным значением. На самом деле, более двух третей фонда составляют акции с большой капитализацией, а остальная часть приходится на компании со средней капитализацией.
* Скользящая доходность за 12 месяцев, которая является стандартной единицей измерения для акционерных фондов.
Вложить в ETF Invesco S&P 500 Equal Weight Utilities ETF (RYU) можно у брокера Interactive Brokers.
Utilities Select Sector SPDR Fund
- Рыночная стоимость: 10,7 млрд долларов.
- Дивидендная доходность: 3,0%.
- Издержки: 0,13%.
Основное различие между фондом SPDR Utilities Select Sector (XLU, 63,91$) и ETF Invesco S&P 500 Equal Weight Utilities заключается в том, что последний является фондом с равными весами, а первый – взвешенным по размеру капитализации. Другими словами, чем больше капитализация, тем больше доля акции в фонде.
Активы XLU идентичны активам RYU – это все коммунальные компании, акции которых входят в S&P 500. Единственное отличие заключается в том, что на 10 крупнейших активов XLU приходится примерно 61% фонда, в то время как на 10 крупнейших активов RYU приходится всего 38%.
Таким образом, если вам нравится компания NextEra, которая занимает крупнейшую позицию в ETF с весом более 13%, XLU предоставляет хорошую альтернативу покупке её акций, потому что риск снижается, при этом вы можете получить прибыль от роста NextEra.
За последние 10 лет RYU превзошёл XLU по прибыли, хотя фонд SPDR находится впереди в более краткосрочных таймфреймах. Учитывая, что XLU взимает ежегодные комиссии всего на 0,13%, а равновзвешенный ETF берёт 0,40%, на затраты приходится существенная часть этого преимущества. Свою роль сыграл и сильный перевес в сторону NextEra, которая была одной из лучших акций коммунального сектора за последние несколько лет.
Трейдеры также склонны отдавать предпочтение XLU, а не RYU, потому что он более ликвиден (другими словами, каждый день торгуется больше акций, что облегчает покупку или продажу по нужной вам цене).
Вложить в фонд SPDR Utilities Select Sector (XLU) можно у брокера Exante.